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商品全線大跌 資金提前撤退?

作者: 2017年05月05日 來(lái)源:鋼易網(wǎng) 瀏覽量:
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5月4日,國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)再現(xiàn)大面積跌停,黑色系板塊全線潰敗。截至收盤,鐵礦、熱卷、橡膠、鄭醇4個(gè)商品主力合約均封于跌停板,螺紋鋼期貨盤中跌停,螺紋、焦炭、焦煤的主力合約跌幅分別為6.15%、6.01%和5.75%。其他板

5月4日,國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)再現(xiàn)大面積跌停,黑色系板塊全線潰敗。截至收盤,鐵礦、熱卷、橡膠、鄭醇4個(gè)商品主力合約均封于跌停板,螺紋鋼期貨盤中跌停,螺紋、焦炭、焦煤的主力合約跌幅分別為6.15%、6.01%和5.75%。其他板塊中,PVC跌幅為4.02%,瀝青、滬銅、玻璃等商品跌幅都超過(guò)3%。在商品研究人士看來(lái),當(dāng)前商品市場(chǎng)基本面尚可,資金退潮可能是導(dǎo)致大跌的重要原因。

數(shù)據(jù)暗示資金早已撤退

回顧4日國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)收盤情況,細(xì)分品種研究員在報(bào)告中將商品大跌原因歸結(jié)為甲醇市場(chǎng)下滑、煤炭需求進(jìn)入淡季、鋼廠進(jìn)一步下壓焦炭采購(gòu)價(jià)等等。但魯證期貨研究所副所長(zhǎng)孟憲強(qiáng)對(duì)記者表示,因規(guī)范地方政府舉債行為的六部委50號(hào)文發(fā)布,市場(chǎng)擔(dān)憂基建會(huì)受拖累,才引發(fā)黑色系品種出現(xiàn)跌停潮。

若不是這場(chǎng)暴跌,并沒(méi)有多少人注意到商品市場(chǎng)走弱已久。

“跌不需要資金,但漲肯定得靠資金推動(dòng)。”中大期貨副總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示,從去年底市場(chǎng)已感受到資金退潮跡象,只是翹尾因素令“商品熱”幻象延長(zhǎng)了一段時(shí)間。目前來(lái)看,央行收緊“錢袋子”的操作思路十分清晰,到今年第四季度前預(yù)計(jì)也很難發(fā)生改變。資金面承壓,不僅令商品市場(chǎng)趨于平淡,其他市場(chǎng)其實(shí)也受到波及。

“據(jù)我對(duì)實(shí)體企業(yè)的調(diào)查,近期銀行抽貸的情況挺普遍。”分析師接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示,在資金寬裕期,銀行一方面有放貸任務(wù),一方面又不愿輕易將貸款放給中小企業(yè),所以資金通常成為一些優(yōu)質(zhì)大企業(yè)口袋中的“閑錢”。這部分資金陸續(xù)進(jìn)入房地產(chǎn)、期市、股市和債市。近期,金融政策變化較大,銀根突然收緊,大量抱著“賺一票就走”的玩家率先收兵。目前市場(chǎng)上剩下的基本是長(zhǎng)期做套保的企業(yè)和逢高做空的投資者,這些常規(guī)投資者不溫不火的操作,很難激起水花。缺少“有趣”的對(duì)手,又導(dǎo)致更多資金退場(chǎng)。

孟憲強(qiáng)則表示,近期規(guī)范地方融資行為文件的發(fā)布是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的重要舉措,這并不是刻意打壓市場(chǎng)。在他看來(lái),國(guó)家推動(dòng)的去杠桿,更多是去金融領(lǐng)域內(nèi)資金空轉(zhuǎn)的杠桿。

“從某種意義上說(shuō),黑色系商品的基本面已升級(jí)為政策和資金的基本面,而不是單純的供需趨勢(shì)了,連農(nóng)產(chǎn)品也有被感染的跡象。”善境投資管理有限責(zé)任公司總經(jīng)理吳洪濤對(duì)上證報(bào)記者直言,很多人說(shuō)基本面不好,而現(xiàn)在最大的基本面就是去年流動(dòng)性充溢到今年演變?yōu)榱鲃?dòng)性趨緊。為此,所有去年大漲的品種也將開始跌回原位。

數(shù)據(jù)最為直觀。來(lái)自中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)的最新統(tǒng)計(jì)資料顯示,全國(guó)期貨市場(chǎng)交易量和交易額紛紛縮水。其中,4月全國(guó)期貨市場(chǎng)交易規(guī)模環(huán)比下降。以單邊計(jì)算,當(dāng)月全國(guó)期貨市場(chǎng)成交量為23670萬(wàn)手,成交額13.9萬(wàn)億元,同比分別下降53.88%和37.55%,環(huán)比分別下降18.07%和19.62%。數(shù)據(jù)還顯示,1-4月,全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為91644.5萬(wàn)手,累計(jì)成交額為55.3萬(wàn)億元,同比分別下降41.12%和18.68%。

統(tǒng)計(jì)顯示,4日文華商品沉淀資金為973.5億元,35.1億元資金選擇逃離商品。其中黑鏈指數(shù)(包括焦炭、焦煤、鐵礦、螺紋)成為資金拋棄的重點(diǎn)領(lǐng)域,有30億元資金撤離。與此同時(shí),螺紋和鐵礦均大幅減倉(cāng),僅螺紋鋼期貨就減倉(cāng)29萬(wàn)手。

商品繼續(xù)下行空間有限?

4月有32.76%的商品上漲,67.24%的商品下跌,有近七成商品下跌。盡管環(huán)比來(lái)看,商品漲跌比例變化不大,但與2016年4月相比,市場(chǎng)發(fā)生翻天覆地變化:去年4月有74.14%的商品上漲,僅有24.14%的商品下跌,而今年4月,市場(chǎng)平均漲跌幅為-2.53%。

分析師認(rèn)為,短期來(lái)看,部分商品回調(diào)或接近尾聲,如天然橡膠、有機(jī)化工品等。其中,天膠價(jià)格已回到2016年四季度水平,部分有機(jī)化工品如純苯等已開始止跌回升;但部分商品和板塊在去庫(kù)存化和政策作用下可能還有繼續(xù)回落空間,如有色、鋼鐵等。整體來(lái)看,5月份的市場(chǎng)跌幅有望繼續(xù)收窄,漲跌比例或維持在五五開。

“去年商品行情火爆,一是不缺資金,二是不缺炒作理由。”分析師表示,去年是國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革發(fā)力的第一年,“三去一補(bǔ)一降”的重點(diǎn)落在了去產(chǎn)能和去庫(kù)存上,煤炭、鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)量、去產(chǎn)能超預(yù)期,也令商品市場(chǎng)聞風(fēng)而動(dòng),多個(gè)品種漲幅超過(guò)100%。而今年,去杠桿成為供給側(cè)改革的重點(diǎn)。商品市場(chǎng)供需格局相對(duì)平衡,顯然缺少去年那樣的暴漲條件。年內(nèi)或許震蕩調(diào)整不斷,但仍具有溫和上漲空間。

經(jīng)歷過(guò)2016年前的困苦,雖再度經(jīng)歷資金收緊,目前鋼貿(mào)商的操作較為穩(wěn)定。只是鋼材社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)“十連降”,而鋼廠庫(kù)存上升,出現(xiàn)了庫(kù)存前移的現(xiàn)象。

廣發(fā)期貨煤炭行業(yè)分析師鄧舜接受上證報(bào)記者采訪時(shí)表示,從煤炭行業(yè)來(lái)看,煤價(jià)近期雖回落較快,但利潤(rùn)水平仍很高,煤炭企業(yè)生產(chǎn)計(jì)劃沒(méi)有發(fā)生變動(dòng)。有部分煤炭貿(mào)易商出于對(duì)后期煤價(jià)下跌的預(yù)判,加快了出貨節(jié)奏。

孟憲強(qiáng)認(rèn)為,4月份高頻數(shù)據(jù)顯示工業(yè)生產(chǎn)逐步回落,供給開始收縮,但需求仍然不錯(cuò),未來(lái)商品總供需矛盾并不大,不支持單邊做空。一旦價(jià)格開始穩(wěn)定,需求會(huì)逐步釋放。在他看來(lái),商品繼續(xù)下行空間不大,建議投資者避免過(guò)分殺跌,待情緒性風(fēng)險(xiǎn)釋放完畢后,選擇貼水較多、生產(chǎn)回落、中間商庫(kù)存低位的品種參與反彈。(來(lái)源:上海證券報(bào))

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